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【精选层推出在即,申报通道正开启】开源中小盘丨新三板专题(五)

坚持“以信息披露为中心”审查理念,推动资本市场的深化改革

报告发布日期:2020年4月25日

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精选层挂牌受理与审查工作即将开启,预计精选层将于三季度正式推出

2020年4月24日晚,全国股转公司公告将于4月27日正式启动向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌业务的受理与审查工作。受理与审查工作启动后,全国股转公司应在收到发行人申请材料后的两个交易日内针对申请文件的齐备性进行自律审查并决定是否受理。申请材料受理后,股转公司需在两个月内出具自律监管意见或做出终止自律审查决定。若经全国股转公司自律审查通过,证监会将于20个工作日内完成公开发行的核准工作。核准之后公司即可以公开发行并在精选层挂牌交易。审核速度来看,新三板精选层挂牌的审核程序将在3个月内完成,快于注册制下的科创板公开发行所需时间(科创板开板以来,板块内上市公司从首次申报到完成注册平均用时约5.6个月)。我们预计在精选层挂牌业务受理与审查工作正式开启后,首批公司将于三季度正式登陆精选层。

风险提示:新三板相关政策变动。

摘要

根据全国股转公司公告,本次精选层挂牌业务的受理与审查工作将坚持“以信息披露为中心”,旨在聚焦于发行人是否符合公开发行条件、精选层进层条件及相关信息披露要求,不对企业投资价值进行判断,坚持市场化导向,将企业价值的选择权交予市场,让投资者在信息充分的情况下做出投资决策。同时,在此之前证监会已发布《非上市公众公司信息披露管理办法》,在借鉴科创板改革成果的基础上,对挂牌公司信息披露义务进行明确,并根据新三板深改后各层次公司特点,确立了差异化的信息披露体系,并以此提高挂牌公司信息披露质量。“以信息披露为中心”的审查理念与注册制下的科创板一脉相承,是继科创板后国内资本市场的进一步深化改革。

已有126家公司公告拟申请进入精选层,55家公司发布公开发行议案

原标题:【精选层推出在即,申报通道正开启】开源中小盘丨新三板专题(五)

截至4月24日,已有126家新三板挂牌公司发布公告拟申请进入精选层。其中贝特瑞、方大股份、国源科技等12家公司已完成精选层辅导验收工作(辅导期平均用时38天),连城数控、创远仪器、华光源海等99家公司仍处于精选层辅导期,豫王建能、圣兆药物、钢银电商等15家公司仍处于股东大会决议和董事会决议阶段。从行业角度来看,拟申请进入精选层的公司多集中于计算机(占比19.8%)、医药生物(12.7%)、机械设备(占比8.7%)等行业;而从所属分层角度来看,96家公司为创新层公司,30家公司仍为基础层公司。此外,目前已有55家公司发布精选层公开发行议案。融资规模来看,公开发行平均融资规模为2.06亿元,合计融资规模达113亿元;从发行底价来看,多数公司定价趋于保守,发行底价较现价平均折价率达到34.9%;从市值角度来看,已公布公开发行议案的公司市值(目前在创新层/基础层的市值)中位数为10.96亿元、平均值为19.95亿元;从估值角度来看,已公布公开发行议案的公司PE(TTM)中位数为16.9倍、平均值为21.5倍,整体估值显著低于A股。