@      大华继显丨首次覆盖中滙集团(00382.HK)给予买入评级,目标价5.83港元

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大华继显丨首次覆盖中滙集团(00382.HK)给予买入评级,目标价5.83港元

中滙集团(00382.HK)凭藉其闻名的学校品牌,较高的教学品质和在商科课程领域的独特优势,在大湾区日益增长的高等教育服务需求下处于绝佳有利地位。该行将中滙集团视为高防守型增长股:从防守角度来看,中滙具有较低的监管风险和稳定的财务状况;从增长的角度来看,校区扩张和学费上涨将持续推动中滙的有机增长;

中滙集团的整体业务营运并未受到COVID-19疫情的影响,旗下院校于3月初开学进行网路授课。同时,中滙集团开发的华商E家APP在疫情期间为教职工及学生管理及生活方面提供了众多便捷的服务;该行认为,中滙集团所属的高等教育是强现金流行业,因为整年学费是于新学年开始之前就已收齐,故疫情之下中滙集团的全年学费收入不受疫情影响,从而充分反映了其业务及财务的高防守性;

华商学院四会新校区的投入运营时间未因疫情而延期,将如期于2020年9月投入运营,四会新校区可容纳学生约1.6万人,自2020/21学年开始预计在校学生人数每年将净增不少于3,000人;该行亦预测中滙集团旗下院校的学费在2019-2022财年将以3-7%的复合年增长率增长;

大华继显基于PEG0.5和2019-2022财年净利润复合年增长率29%给出目标价5.83港元,基于品牌优/政策东风/防守型高增长/红绸架构稳健及监管风险小等优秀的基本面给予中滙集團买入评级。